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金明精机:今年军工及自动化有望实质推进

发布时间:2015-03-18    研究机构:广发证券

核心观点:

2014年业绩基本符合预期。

公司公布年报,2014年3.61亿元,同比增长31%,归属上市公司净利润6016万,同比增长9%。一方面,实际上营收的增长,主要来自于前年收购的远东轻化装备的并表,远东轻化装备去年营收约7068万;另一方面,去年政府补贴同比大幅减少,导致净利润增幅较小,实际上扣非后净利润增长29%。

今年出口和自动化标的并购确保业绩高增长。

公司一直在考虑与主业协同的自动化标的并购,比如机器人关键零部件和系统集成商等,估计今年会有实质进展。与美国戴维斯标准公司合作仍在进行,公司正在调整海外市场策略,增加海外合作伙伴,尤其是针对欧美市场,预计海外销售有较高增速。

双拉设备及军用薄膜有望实现销售。

新产品方面主要是薄膜双拉设备和军用PVDC薄膜。其中,双拉设备已经进入试制阶段,今年有望实现发货;军用PVDC薄膜的资质可能会上半年拿到,有望今年实现销售。

业绩预测及投资建议。

预计公司2015-2017年EPS分别为0.68元、0.94元和1.27元,对应PE分别为37倍、27倍和20倍。考虑到公司目前市值较小,以及具备自动化及军工方面的强烈预期,市值仍有较大提升空间,给予买入评级。

风险提示。

薄膜设备市场需求可能低于预期;自动化标的并购和军工资质获取的进展可能低于预期等。

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