金明精机(300281.CN)

金明精机14年报点评:主业持续高增长,新产品新业务拓展加速

时间:15-03-17 00:00    来源:长江证券

事件描述.

金明精机(300281)公告 2014 年年报:全年实现营业收入 3.6 亿元,同比增长 30.9%;归属于上市公司股东净利润0.6 亿元,同比增长9.2%;扣非后净利润同比增长28.7%,基本每股收益为 0.50 元/股。

通过2014 年度利润分配预案:以2014 年末总股本为基数,每10 股派0.5 元(含税)现金红利,同时向全体股东每10 股转增10 股。

事件评论.

受客户大订单延迟交付影响,三季度业绩下滑较大,不过四季度订单如期集中交付,使得14 年全年营收维持较高增长。

从全年业绩来看,上半年实现营收1.38 亿元,同比增长22%,而Q3 仅实现营收0.49 亿元,同比下滑23%;Q4 实现营收1.74 亿元,同比大幅增长76%。

受益于产品结构持续改善,14 年毛利率提升到37.2%。

管理费用率有所上升,主要系实施股权激励计划所致。

设备主业未来仍有望维持30%增速。a)前几年行业处于投资低谷期,目前正处于复苏阶段;b)市场空间扩大,推出新产品以及向新应用领域拓展,尤其是农业、医疗和食品包装;c)产品竞争力增强,给客户提供整体解决方案,募投项目大幅提升交付能力;d)子公司经营好转,一年多的整合使得汕头远东经营走上正轨。

看好公司发展前景,公司规模小而行业空间大,正处于战略扩张期且经营思路灵活,具备快速成长潜力。具体分析如下:下游膜需求旺盛驱动膜设备投资回升,储备多款高端新品定位进口替代市场。

外延扩张逐步兑现,向下游特种膜延伸(军工防锈膜)。

与陶氏合作已经取得局部进展,有望与之进行更深入战略合作。

启动多个有前景的项目集成研究,利于进军高端及国际市场,也为业务拓展做战略准备。

业绩预测及投资建议:预计2015-16 年收入分别约为4.3、5.8 亿元,EPS 分别约为0.72、0.97 元/股,对应PE 分别为35、26 倍,维持“推荐”。

风险提示.

新业务拓展低预期。