金明精机(300281.CN)

金明精机:瞄准进口替代,新业务布局或成未来增长

时间:14-10-28 00:00    来源:长江证券

事件描述。

金明精机(300281)发布公告:1)拟以自有资金设立全资子公司广东金佳材料科技有限公司和汕头市辉腾软件有限公司;2)2014 年三季报,1-9 月实现营业收入1.87亿元,同比增长5.90%,实现归属于上市公司股东净利润0.37 亿元,同比减少9.24%。

事件评论。

广东金佳新材料科技有限公司:注册资本5000 万元,是未来进口膜替代的生产商,标志着由单一膜设备商拓展为具有广阔下游的膜生产商。主营四大复合膜定位高端,将实现进口替代,市场空间广阔。预计2015 年防锈膜率先推出市场,由于军需品属于金价新材的经营范围,防锈膜将被应用在军工领域。预计该业务未来或将成为公司重要增长极。

汕头市辉腾软件有限公司:注册资本180 万元,主要涉及软硬件业务,可承担吹塑机智能芯片研发任务。子公司享受实际税负为3%的增值税优惠政策,考虑到软件成本约占总成本的20%-30%,预计自2016 年起对净利润有较大影响。

订单延迟交付,营收同比下滑。第三季度营业收入同比下滑22.7%,是由于客户方面的原因导致大额合同订单延迟交付。第四季度是交付高峰,目前订单饱满。

受非经常性因素影响,第三季度净利润同比下降37.6%。主要原因如下:a)三季度收入规模下滑;b)今年政府补贴收入较多集中于第四季度到位;c)去年三季度非经常性损益金额较大。

行业空间大且趋势向上,公司正处于战略扩张期且经营思路灵活,具备成长潜力。主要原因是:a)下游膜需求旺盛驱动膜设备投资回升,储备多款高端新品定位进口替代市场;b)与国际巨头合作刚刚开始,更长远战略合作值得期待;c)启动多个有前景的项目集成研究,利于进军高端及国际市场,也为业务拓展做战略准备。

业绩预测及投资建议:预计2014-15 年收入约为3.63、4.33 亿元,EPS 分别为0.59、0.79 元/股,对应PE 为40、30 倍,维持“推荐”。

风险提示。

新业务拓展速度低于预期。