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金明精机:主业回升确定高,外延扩张潜力大

发布时间:2014-08-01    研究机构:长江证券

报告要点

下游膜产品需求旺盛设备投资迎升级周期。

塑料挤出设备行业未来五年需求向上。1)农业用膜、医疗、食品、特种、出囗等下游需求持续旺盛,且存在巨大的膜/塑料产品升级需求,对应膜/塑料设备存在升级需求。2)塑料挤出设备行业存在5-8年左右的投资升级周期,目前正处于新一轮投资升级周期前夕。

公司核心竞争力突出业务增长亮点多。

高端产品市场主要被国际巨头占领,超过50%,金明市场份额约5%;随着新产品的推出,凭借性价比和产能优势,高端市场份额提升潜力巨大。

1)三大核心竞争力:引进高精密机床,机头加工能力卓越;整机参展营销,国际知名度广;掌握多层共挤技术达到国际领先水平。

2)多款高端新产品推出:流延设备预计于2014年步入收获期,双向拉伸设备预计即将开始实现销售;收购汕头远东新增特种涂覆产品。

战略布局全面铺开外延扩张值得期待。

与戴维斯合作,加速国际市场拓展。与戴维斯合作将有利于产品升级与渠道拓展,明年将生产共同研发产品,后续不排除有进一步紧密合作。

收购汕头远东是产业链延伸第一步,即将进军特种膜制造。公司看好防爆膜、军工防锈膜、高端农膜、特种膜(光学、导电膜)等进口替代市场。

与西安交大合作研发控制芯片,攻关薄膜自动化设备。

业绩预测及投资建议。

预计2014-16年营业收入分别为3.63、4.33、5.79亿元,EPS为0.59、0.79、0.97元/股,对应PE为26、19、16倍,维持“推荐”。

申请时请注明股票名称