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金明精机2014年上半年业绩预告点评:半年报业绩预增,转型与扩张并进

发布时间:2014-07-16    研究机构:西南证券

事件:公司发布2014 年上半年度业绩预告,预计2014 年半年度实现归属母公司股东净利润2417.55 万元~2637.32 万元,比上年同期增长10%~20%。

业绩变动原因:行业状况逐步改善及下游部分领域投资需求的逐步释放,同时在公司实施股权激励措施的推动下,营业收入较去年同期有一定的上升,各项期间费用继续得到有效控制,从而推动了公司整体利润的提升。

重申公司五大投资亮点:(1)股权激励的保证2014 年和2015 年净利润增幅为25%和28%;(2)主营业务较为分散,主要为食品包装、医疗领域(5~10%)和农用领域,这三大领域需求稳定;(3)汕头远东整合后业绩提升空间很大;(4)与戴维斯的合作今年有望实现收入,而且有望采取更深度的合作;(5)产品战略+市场区域战略+多元化战略,以达到转型和快速扩张的目标,产业转型向高端装备、智能制造靠拢;一边转型一边快速扩张。

估值与评级:按股权激励要求,公司2014 年和2015 年净利润增幅为25%和28%。尽管半年报业绩增速与全年目标有一定差距,但我们认为下半年可追踪石头纸剩余订单交付、与戴维斯合作在海外的市场开拓、汕头远东的整合推进以及公司在产业链上下游的扩张进展,我们仍维持公司2014 年、2015年和2016 年每股收益分别为0.57 元、0.74 元和0.95元的估算,对应动态市盈率为29 倍、22 倍和17 倍。基于以上分析,给予2015 年28 倍市盈率,对应合理价格为21 元,维持公司的“买入”评级。提示目前这一阶段调整的需要。

风险提示:石头纸订单无法按期交付等

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