移动版

金明精机:国内并购及海外合作战略并举,看好公司长期发展前景

发布时间:2013-08-26    研究机构:华创证券

事项

公司发布2013年中报,营收1.13亿元,同比增长0.62%,归属上市公司股东净利润2198万元,同比增长l.Og%。经营性现金流-1046万元,同比大幅增长68.Og%。EPS为0.18元,ROE3.77%。

主要观点

1.部分订单交付出现延期,中报业绩低于预期。

塑料机械行业是弱周期行业,但是与宏观经济形势存在紧密联系。今年国内宏观经济整体比较低迷,因此公司国内订单交付从6月份开始出现部分延迟,上半年国内营收同比下滑10.77%,再加上今年上半年政府补贴大幅低于去年同期,导致公司营收和净利润增幅都低于预期。从二季度开始9945万的石头纸设备大单已经交付2000万,目前进展较好,但不排除下半年可能出现交付延迟的情况。考虑到下半年远东轻化装备并表及出口形势较好,我们估计公司全年业绩仍有约20%的增幅,但低于此前市场35%以上的增长预期。

2.上半年出口大幅增长,今年德国K展有望获得大单。

在国内订单出现延迟交付,营收下滑的情况下,由于海外经济有所复苏,加上公司近几年积极开拓国际市场,今年上半年出口大幅增长72.57%,达到2517万元。公司正在积极筹划参加今年10月份的德国杜塞尔多夫K展,K展每三年一次,是全球塑料机械行业的盛会,公司可能和美国戴维斯一标准联合参展,有望获得亚洲以外市场的大单。

3.毛利率略有提升,期间费用控制较好。

由于产品结构优化、原材料成本降低以及运营效率的提高,公司上半年毛利率同比提升约2个百分点。同时,公司扎实推动管理变革,合理控制各项期间费用,其中管理费用下降14.48%,销售费用下滑10.84%,财务费用随着募投资金的投入以及短期借款的增长有所上升。另外,1-6月份实现经营性现金流-1046万元,同比大幅增长68.Og%。

4.募投产能年底有望全部释放,折旧有所增加。

公司募投产能“新型功能膜专用设备生产基地项目”的投资进度为68.61%。

目前项目建设已经完成,设备及配套设施正在搬迁中,预计年底募投项目产能可以全部释放,同时会产生部分新增固定资产,估计增加200-300万折【日。另外,募投项目技术中心进展也较为顺利,目前完成全部进度的30%。

申请时请注明股票名称