金明精机(300281.CN)

金明精机:塑料薄膜设备领域的隐形冠军

时间:13-06-14 00:00    来源:华创证券

独到见解

公司作为国内塑料吹膜设备的龙头企业,产品战略非常清晰,逐步实现在流延设备和双拉设备领域的突破,成为塑料薄膜设备领域的龙头企业。初步估算公司未来5年内营收超过8亿元,年复合增长率25%,具有很大投资机会。

投资要点

1.塑料机械行业是有竞争力的草根行业,下游塑料市场空间巨大。塑料机械行业是草根行业,行业内99%是民企,但是龙头企业的技术水平与国外接近,是国内机械行业具有较强竞争力的子行业。塑料机械的下游塑料制品行业体量巨大,2012我国塑料行业市场容量约为1.7万亿,未来有望稳定增长。

2.近几年塑料机械国产化率迅速提升,未来国际化潜力大。受益于08年金融危机,塑料机械国产化率迅速提升至70%以上,未来高端市场仍有进口替代空间。近几年国内塑料机械精细化程度和质量大幅提升,未来国际化潜力大。

3.公司产品战略清晰,预计未来5年营收复合增长率25%。公司计划依托吹膜设备领域的竞争优势,尽快突破流延设备和双拉设备,成为整个薄膜设备领域的龙头企业。预计未来5年公司营收有望超过8亿,年复合增长率25%。

4.今年石头纸设备和出口是亮点。今年石头纸设备9945万大额订单,将确保业绩高增长。同时,三年一次的杜塞尔多夫的K展,将极大提升出口。

5.盈利预测。预测公司2013年、2014年和2015年的EPS分别为0.60元、0.77元和0.96元,对应最新股价的动态PE分别为15.72倍、12.17倍和9.81倍,具有很大估值提升空间,首次给予强烈推荐评级。

风险提示

1.国内宏观经济增长可能低于预期,出现持续低迷局面,造成公司吹膜设备销售低于预期。

2.国外市场需求可能继续低迷,今年出口很难实现大的突破。

3.石头纸设备订单执行进度可能不达预期,收入确认延后。