金明精机(300281.CN)

金明精机:具备国际竞争力的专业吹塑设备供应商

时间:11-12-14 00:00    来源:海通证券

公司技术实力出色,客户群广泛。公司在薄膜吹塑及中空吹塑成型、多层共挤以及模头、螺杆、风环等关键零部件设计加工等核心技术领域国内领先;公司成功研制的用于生产多层宽幅农用膜、输液袋膜、糙面土工膜等产品的生产设备打破了长期依赖进口的局面;截至2011年中期,公司累计客户已达478家,其中薄膜吹塑机的客户434家、中空成型机的客户44家。

产品创新能力强、附加值高、具备国际竞争力。公司陆续推出各种新型农用薄/土工膜/薄膜生产专用设备、新一代无机粉体环保石头纸专用吹塑成型装备、新型燃油箱中空成型机等新产品;产品主要定位于新型农膜、糙面土工膜、医疗输液袋、环保石头纸、汽车油箱等高端领域,技术含量及附加值较高;公司产品的技术水平及综合性能已接近国际先进水平,但在价格方面具有明显的优势,同类产品价格一般只相当于国外同行的1/2至1/3,性价比优势明显。

需求升级和应用领域拓展带动高端吹塑设备需求长期向好。在建筑材料、医疗卫生等新兴的新型材料领域,高性能塑料薄膜正在逐步取代传统材料,创造了新的市场空间;在传统的包装膜领域,多层共挤复合膜开始大量取代传统单层包装膜;吹塑设备向多层化、大型化及高精密化方向发展,高端吹塑设备需求长期向好。

募投项目:扩大新型功能膜专用设备产能。募投项目将扩大现有主营产品新型功能膜专用设备的生产规模,巩固公司核心产品和技术的领先地位;公司当前薄膜吹塑设备和中空成型设备产能为160台,募投项目建成后将新增设备产能150台。

建议询价区间25.00-28.75元。我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.84、1.25和1.61元,按2012年20-23倍的PE水平给予询价区间25.00-28.75元,按2012年25倍的PE水平给予上市后目标价31.25元。

主要不确定因素。

(1)全球经济复苏缓慢影响下游需求;

(2)原材料价格上行影响盈利水平;

(3)行业竞争或将加剧。